【大地期货】煤焦矿当前操作逻辑与近远月套利

【大地期货】煤焦矿当前操作逻辑与近远月套利分析

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  取暖季临近,高炉限产在即,黑色系炉料端偏空预期浓厚,煤焦矿近期大方向维持偏弱走势。从目前近远月走势来看,市场对于取暖季之外的05合约预期较好,对比处于取暖季期间的01主力合约走势坚挺,煤焦矿同时出现远月升水情况。

  对比双焦1-5价差季节走势图来看,近期远月contango已经达到历史高位水平,尤其是焦煤,在下游焦炭取暖季限产,而供应端未有明确减少情况下,1-5价差更是达到了历史极值。目前远月升水除了对01合约的悲观预期外,春节后终端市场对钢材需求的支撑也是主导市场情绪主要原因,但需要注意的是,年后终端市场停工令解除后需求会有所放量,但放量的多是建材,而目前随着电弧炉的投放,短流程建材占比增加,实际原料端需求并不一定同比例增加,此外,从目前国内的房地产销售数据来看,一二三线城市已经全部萎缩,经过大约半年的传导期也将对钢材需求产生影响,未来钢材从需求来看,依旧是偏弱走势。那么再回到双焦的1-5价差,目前1-5的高升水很大程度上添加了市场的过度投机情绪,而随着基本面逐步清晰,盘面将有所修正,换言之月差将会回归,所以目前可以适当考虑1-5正套。

  铁矿石逻辑与双焦类似,在远期给出升水结构后,同样可以考虑1-5正套进场。此外,铁矿的基本面要更差一些,目前港口铁矿库存13660万吨,较去年同期增2769万吨,高库存难以消化,下游未来需求预期走弱,铁矿石整体维持偏空预期,420以上空单皆可入场,中长期第一目标400一线,但考虑其金融属性以及走势受螺纹影响较大,短线区间内可波段操作。