债券国债期货周报期货弱于现货局面改善日内交

债券国债期货周报期货弱于现货局面改善日内交易建议使用ATR止损止盈

  期货主力高价位加仓

  和10年国开收益率上行幅度在8-10bp,但是10年国债比较坚挺,收益率上行1.6bp,国债期货走势整体震荡下行,但幅度不大。成交量方面,主力合约成交量震荡下行,日成交量基本在1.3万手左右,次季合约成交量上升至3000手左右,(TF合约和T合约相近),5年国债期货次季持仓量逼近主力合约,注意后市移仓开展。

  3月中旬到4月中旬,期货走势弱于现货的程度减小,基差回落,IRR回升,上周基本延续这一态势,5年国债期货低于理论价格的程度不断减小,而10年国债期货低于理论价格的幅度先扩大,后缩小,整体而言,期货弱于现货的局面有所改善。这会在一定程度上影响国债期货空头套保现货的有效性,上周现货市场调整幅度较大,但是期货收盘价格跌幅有限,在期货套保方面可适当增加套保比例。

  就活跃可交割券基差变动来看,基差整体处于下行通道,但是波动增加,由于收益率反弹,长久期现券优势再次凸显,长久期现券基差波动较大,基差套利的工具由4月中旬中等久期可交割券再次变为长久期可交割券。

  上周跨期价差大幅下行次季合约日内波动性较大,应对大单冲击能力弱,部分机构开始将主力开仓移至次季。收益率上行期间,次季新开多为空仓,次季较主力贴水幅度加大,跨期价差大幅下行。预计此次跨期仍然是做空跨期价差空间较大。上周5年国债收益率反弹较大,国债期限利差明显收窄,国债期货5年-10年跨品种价差收窄。

  当前国债期货的重要特点之一是日间波动减小而日内波动大,交易策略建议进行日内交易,不留隔夜头寸,减少占用资金。在日内波动加大的情况下,建议在R-breaker策略的基础上添加ATR止盈止损,目的是在波动中梳理出较为持续的向上或向下通道,提高胜率和收益。ATR止损止盈界限设定为:损失>

  0.8*作日ATR&盈利>

  1.5*昨日ATR,通过添加ATR止损止盈和无ATR日内交易的历史回测,证明策略的有效性。