国债期货继续大跌不过空头加仓不多

国债期货继续大跌不过空头加仓不多

  截至收盘,10年期国债期货主力合约T1703收盘跌1.15%报94.670元,盘中最大跌幅为1.47%,成交量8.20万手,持仓量49833手,日减仓2044手。5年期国债期货主力合约TF1703收盘跌0.58%报97.835元,盘中最大跌幅为0.89%,成交量1.86万手,持仓量22186手,日减仓626手。日成交持仓排名来看,TF1703合约持买单量排名前20位持仓达20471手,减少432手,持卖单量排名前20位持仓为19301手,减少749手。T1703合约持买单量排名前20位持仓达38021手,减少138手,持卖单量排名前20位持仓为41094手,增加171手。

  “上周,国债期货市场确实涌入了不少套保,由于现券无法出手,机构投资者自然要寻找期货市场避险,对冲现券头寸。”弘业期货金融期货研究所分析师史珂在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  不过,套保持仓在上周五国债期货反弹时已经有所减少。鲁政期货国债期货研究员李献刚也指出,上周,五年期国债期货主力合约总持仓维持高位,净空持仓继续下滑,显然在此位置,主力套保需求大大减弱,投机多单明显增加。

  不过,12月19日国债期货再次下跌时,投资者又回补了一些10年期国债期货的空头头寸,但并不多。可见无论是套保还是投机持仓,都随价格浮动。

  针对12月19日国债期货再度大跌,史珂表示:“受中央经济工作会议传达的政策信号以及债券违约事件发酵影响,国债期货收跌。”

  上周中央经济工作会议如期举行。会议强调,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,钢材期货实时行情调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。且会议强调货币政策要着力防控资产泡沫。

  “‘稳健中性’、‘基本稳定’这些用词进一步验证了货币政策边际收紧,打压了降准、降息等宽松货币政策的想象空间,‘着力防控资产泡沫’意味着央行延续‘锁短放长’的操作思路,利空国债市场。”史珂认为。

  国泰君安证券研究所固定收益首席分析师徐寒飞称,债券市场的微观交易模式开始崩塌,债券市场仍未止血,机构的“杠杆”可能出现加速下降,而且短期的“解杠杆”过程导致的流动性需求会非线性上升,导致债券市场的短期调整会继续。

  史珂进一步指出,利率市场来看,Shibor利率连续五天全线上涨,跨年资金利率持续走高,临近年末加上春节前后现金需求,流动性方面仍将面临考验,短期市场恐继续承压。而且,12月19日,10年期国债收益率盘中最高报3.37%创2015年8月28日以来新高,10年期国开债收益率盘中最高报3.91%,创2015年8月17日以来新高。

  虽然当日央行继续释放流动性,但对市场提振收效甚微。央行在公开市场进行950亿元7天期逆回购、300亿元14天期逆回购、550亿元28天期逆回购,当日公开市场有1150亿逆回购到期,因此公开市场当日净投放650亿;此外央行对7天、14天和28天期逆回购需求进行询量。

  Wind资讯统计数据显示,12月17日至12月23日,央行公开市场有6300亿逆回购到期,周一到周五的逆回购到期量分别为1150亿元、850亿元、1200亿元、1600亿元和1500亿元。无正回购和央票到期,若央行不进行其他操作,公开市场将自然净回笼6300亿。另外,12月20日有600亿元国库现金定存到期。