对冲?套利?阿尔法?贝塔?草泥马……

对冲?套利?阿尔法?贝塔?草泥马……

  春节卖什么赚钱

  记得多年以前,由于一些工作上的原因与一个同事的朋友吃饭,这位朋友年纪看着比较大,当时国内市场正经历着股灾,因此吃饭时闲聊这位年长的朋友经常聊起A股的各种话题。

  本来我个人平时不是特别熟悉的人也不会多聊这些,无非客套两句,吃吃饭也就把时间打发了,哪知道这老头子自己越聊越来劲,居然停不下来开始讲起了自己的传奇炒股经历,我的天。。。

  由于此时恰逢股灾时期,股票市场比较悲观,我以为他要和我吐槽一下,没想到他说最近做的很不错,我较为吃惊,问他是怎么做到的,他说他是搞什么什么对冲的,不管股票市场整体是好是坏,他都可以轻松赚到钱。

  末了,我问他是怎么个对冲法,他支支吾吾说了些屁话就直接来了句“要不你把钱放我这,我帮你交易炒股,赚钱了咱们分!”

  这种情况其实大家都可能会时不时的碰见,原先的什么指标大法,花里胡哨,现在搞些什么对冲,阿尔法,贝塔,草泥马。

  这与迷信的处境有点类似,当下科学技术突飞猛进,照理迷信应该不像以前那么有市场了吧,no,迷信的种类反而更多,并且利用看似科学的外衣包装的挺精美更吸引人了。

  上文中那个老头拿“对冲”一词忽悠我就是一个典型乡土金融圈里的案例。对冲这个玩意是真有,但是那个支支吾吾说不出名堂的老头大概率是不明白的,但是可能很多善良的吃瓜群众一听到什么高大上的名词就会头脑发热了,我这次就写点这方面的内容以供大家今后可以辨别别人拙劣的演技。

  由于涉及的内容十分广泛,这里就不一一赘述,仅介绍一些简单易懂的内容以便于大家快速的理解并记忆。

  “对冲”一词可能大多数人听过,并且都是因为全球有那么一些很著名的各种各样的对冲基金及对冲基金经理吧,对冲基金其实意思是一种“风险对冲过的基金”,是利用各种金融衍生品工具和金融工具结合以后以营利为目的的一种金融基金。

  特别强调的是,风险对冲过不代表风险就一定低,相反的例如西方监管部门对这类基金限制普通投资者介入,归类在高风险投资品种里。

  这其中的“对冲”直白的意思即,买入的同时,也沽空。例如买入股票,同时做空股指期货(以为是锁单的就打扰了)。

  这种玩法就是我们听到的所谓「阿尔法(alpha)对冲策略」,具体来说就是交易者根据自己的判断觉得某几只股票特别好未来很有潜力,但是又怕整个大的市场环境万一很糟糕,就买入这些挑选出来的股票的同时,再卖出股指期货。

  这样假如这些挑选出来的股票真的有潜力,市场牛的时候,这些股票涨的比市场平均水平多,多头部分的利润超过了空头部分的亏损获得了阿尔法收益;

  又或者市场大熊市,但是由于挑选出的股票有潜力,因此这些股票的下跌比市场平均水平少,空头部分的利润超过了多头部分的亏损也获得了阿尔法收益(即超额收益)。

  因此这种策略其实是研究个股相对于股票指数的投资价值,并不是研究市场整体的投资价值,当然如果挑选出的这些股票是很垃圾的,显然就凉凉了。

  市面上与“对冲”一词容易想到有关联的,还有各种“套利”的说法了,因为这类玩法通常也是买入的时候也沽空。

  说到套利,我见过很多人一听就一头热乎劲了,我猜测他们几乎都以为套利就代表某种神秘的无风险抓漏洞获取的利润。

  这种想法其实不算跑偏太离谱,因为理论上这种机会是存在的,实际市场里也有。

  举例来说,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,来获得无风险收益。

  套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内,一旦偏离,套利者就会入市以获取无风险收益,从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。

  然而抢的人多了,套利的空间自然就小了,抢得不够快的,根本就没有机会分这点羹。

  与此有所区别的是统计套利,也可称之为匹配交易(match trade),或价差交易,即先找出相关性最好的若干对投资品种,再找出每一对投资品种的长期均衡关系,当某一对品种的价差偏离到一定程度时开始建仓,等到价差回归均衡时获利了结即可。

  同样的,这种历史统计相关性规律要是在未来不存在了或者改变了,也会凉凉的。

  综上,对冲只是交易中的一种玩法及套路,绝不是任何形式的交易的保障,认为对冲一把风险就会很低的投资者可以洗洗睡了,甚至认为各种对冲套路是稳赚不赔的就更加打扰了。

  我的同事经常问我,这个方法或那个方法行不行,其实市面上主流的方法都是行的,但是人不行,所以还是凉凉。