海通期货海通期货举办烯烃项目培训班活动

海通期货海通期货举办烯烃项目培训班活动

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  关注海通期货由海通期货主办,大连商品交易所特别支持的的“海通期货企业风险管理精英培训之济南烯烃项目”活动在济南成功举办。活动由海通期货市场总监致辞,先后由莫尼塔投资宏观首席分析师张璐、海通期货济南营业部金融机构部经理刘德

  由海通期货主办,大连商品交易所特别支持的的“海通期货企业风险管理精英培训之济南烯烃项目”活动在济南成功举办。活动由海通期货市场总监致辞,先后由莫尼塔投资宏观首席分析师张璐、海通期货济南营业部金融机构部经理刘德昌、齐鲁石化科技处副处长蔡文军、宁波鹏源志合期现经理江文骥、金联创期现交易总监、交易研究院院长张海源、海通资源场外场外衍生品部邓莹睿、扑克财经首席知识官陈志军作专题培训报告。

  PART1:《宏观经济与大宗商品宏观分析》 张璐(莫尼塔投资宏观首席分析师)

  一、全球货币放水的尽头:覆水难收。生产率增长低迷下,全球流动性“覆水难收”。2019年美国经济衰退的可能性不大;日本经济受困于出口和消费税上调,难以退出宽松;欧洲的火车头德国经济失速,成为率先转向宽松的央行;新兴市场在中美贸易战下承压,但潜力在于全球资产配置从美国向新兴市场流动。

  二、中国经济:正在展现的韧性。一:积极的财政政策提前发力;二:稳健的货币政策更显宽松,民企纾困渐显成效;三:房地产销售超预期回暖,房地产投资受支撑;四:出口对GDP拉动逆势增强,但贸易争端下不可持续,构成主要风险点;五:制造业投资向高技术行业集中,或于二季度后期企稳;六:消费增长的积极因素增多。

  三、中美贸易战的走向和可能影响。关键条款上的分歧可能取决于两国领导人之间最终敲定。市场在最终达成协议之前可能剧烈波动,投资者需为此做好准备。中国已从美国的“战略合作伙伴”变为“战略竞争对手”,中美冲突已从“遭遇战”变为“持久战”,该处置的风险尽早处置,该推进的改革矢志推进,该释放的红利充分释放,“打铁还需自身硬”,方能“沉舟侧畔千帆过”。

  四、政策应对:凸显结构与改革。1、积极的财政政策偏向减税降费。利好消费、企业盈利、线、结构性货币政策继续发力。会降准么?较高的超储率和较低的货币市场利率决定不会。会降息么?房价快速上升、加权贷款利率明显下行、以及人民币贬值预期抬头决定不会。3、人民币汇率向何处去?美国加关税,中国不干预(让人民币按市场供求方向贬值),算是短期博弈。中长期谈判只要继续,人民币大幅升值和大幅贬值的空间都没有。4、结构改革凸显重要性。中国制造业发展的主要亮点仍是高端装备制造,警惕“过早去工业化”的风险。2018年民企盈利相对恶化,国企改革和市场准入上的必要推进,能够为再度释放资源重新配置的效率创造空间。

  PART2:《烯烃产业链相关期货品种(PVC、PP、PE、EG)介绍》刘德昌(海通期货济南营业部金融机构部经理)

  乙烯是石化工业的基础原料,是衡量一个国家石油化工发展水平的标志,目前约有75%的石油化工产品由乙烯生产,主要下游衍生物有聚乙烯、聚氯乙烯、环氧乙烷、苯乙烯、乙醇等多种化工产品。

  聚乙烯(PE)是由乙烯聚合而成,已有70 多年使用历史,产量居五大泛用树脂之首。

  聚乙烯可用挤出、注 射、模塑、吹塑和熔纺等方法成型,广泛应用于工业、农业、包装及日常工业中,应用相当广泛, 薄膜是其最大的用户,约消耗低密度聚乙烯70%以上,高密度聚乙烯的18%,在塑料工业中占有举足轻重的地位。

  聚丙烯(PP)是由丙烯聚合而成,为五大泛用树脂之一。生产工艺,从原料端主要有:原油/石脑油路线、煤/甲醇路线、丙烷路线等。主要用于各种长、短丙纶纤维的生产,用于生产聚丙烯编织袋、管材、工程塑料、注塑制品等。 03年到18年,国内聚丙烯产量增速明显,年均增速为26.1%,远超国内GDP增速。进口量呈下降趋势,目前进口主要集中在高档料品种。普料供大于求局面已现。

  聚氯乙稀是白色粉末,化学稳定性很高,具有良好的可塑性。聚氯乙烯是世界上最早实现工业化生产的塑料品种之一。乙二醇(EG)又名甘醇,液体,溶于水。是一种重要的石油化工基础有机原料。

  主要用于生产聚酯纤维、防冻剂、不饱和聚酯树脂、润滑剂、增塑剂、非离子表面活性剂以及炸药等,此外还可用于涂料、照相显影液、刹车液以及油墨等行业,用途十分广泛。

  PART3:《地炼行业及烯烃产业链发展思考》蔡文军(齐鲁石化科技处副处长)

  山东省地炼发展迅速,中国地炼看山东。山东借以胜利油田、中原油田地理之便,众多地炼如雨后春笋般遍地开花,炼能迅速增长,“山东地炼”扬名中外。截止2018年底,山东地炼一次加工能力21565万吨,占全国炼油能力的22%。山东地炼产能在全球排名超过沙特、德国、韩国、日本,位居第五。截止2018年底,可统计山东省炼油企业77家,炼油总产能达3.19亿吨。 其中地炼企业55家、产能2.156亿吨,被中化、中海油、中能工程等收购的地方炼油16家、产能0.72亿吨。山东地炼接近一半的产能集中在东营地区,其二次加工装置如催化、焦化、加氢装置的产能亦处于领先地位。

  山东省地炼2017年骨干企业实现主营业务收入6066.7亿元,实现利税419.8亿元。

  山东省地炼面临的困境,山东地炼受到“南北”挤压,“十三五”期间将投资2000亿元,打造茂湛、镇海、上海和南京4个世界级炼化基地。建成后四大基地年炼油产能将达1.3亿吨,占中石化产能的45%、全国总产能的17%;乙烯产能达900万吨,占中石化产能的65%、全国总产能的31%。

  山东省地炼对策,按照《山东地方炼化产业转型升级实施方案》,到2017年,山东地炼企业平均规模由目前的230万吨/年提高到450万吨/年;到2020年,全省地方炼化企业平均规模扩大到500万吨/年。制定政策(能耗、环保、监管等)淘汰落后产能,从装置规模小且乱逐步向装置大型化、规模化方向发展。聚丙烯产业链处于“产能结构性过剩和产品结构性短缺并存”的局面,继续加强对聚丙烯高活性、高性能催化剂的研究,开发节能、环保、高效工艺,以及聚丙烯的加工、改性研究。加大专用料牌号研发力度,生产企业应增加高端料、专用料的产品比例。

  PART4:《烯烃类化工品期现结合实务》江文骥,宁波鹏源志合贸易有限公司期现经理

  套期保值是一种规避“现货”价格风险的期货交易行为。通过在期货和现货上进行反向操作来实现。套保的流程分为三个部分:交易前、交易中、交易后。交易前最重要的就是要准备好资金,并且要计划好入场和出场的方案。交易中,是先确定现货,再去期货盘面做相应的头寸。交易后,最重要的是要监控好资金使用情况。由于期货账户是带杠杆的,所以要有充足的保证金,避免账户爆仓。PVC的传统淡旺季很明显。每年11-3月,全国逐渐进入春节模式,北方气候逐渐寒冷,西北上游生产不能降负荷,一降负荷管道容易冻住,会损坏设备;而下游是可以逐步进入春节模式的,供需平衡在这个时间段是严重破坏的,供过于求会导致PVC现货价格下跌。4-6月份,随着气温回升,下游企业开工率也逐步提升。供需平衡在这个时候会进行修复。并且4月份开始,逐步有上游开始安排检修计划。供应端也有减量的预期。所以站在3月份的时间节点,我们看到的是现货弱,期货强。这个时间点就是一个现实与预期交叉的点。到了6-9月份,天气炎热,上游会稍微降负荷,检修也会继续。而下游经过4-6月份的需求回温,在6-9月份会达到一个需求的峰值。在9月份之后需求会环比回落。所以,站在9月份的时间节点,我们看到的是现货强,期货弱。这个时间节点也是一个现实与预期交叉的地方。综合起来,无论是买入保值还是卖出保值,不建议做太长周期,但要有长周期的格局。关于行情跟套保的关系,可以先看看“套保盘在期现两个市场中的占比”,要打破这个循环,套保商停止他们的收货动作,让市场依然有充足的“低价货”。停止可以是资金额度用满也可以是主动停止。要打破这个循环,套保商的现货甩完就好了。无论是正反馈还是负反馈,资金在这里都要考虑一个问题,那就是利用套保盘做一波行情所需的成本。也就是我们说所的,做买入套保和卖出套保的成本。

  本次培训从宏观到行业变局,从交易框架到期现操作实例,从敞口管理到企业风险管理架构,为客户参与下游烯烃产业链延申及探索下游期现结合进行集中讲解,实现利用期现结合来服务客户。